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短期的市场走势正在验证我们3-4月总体“圆弧顶”的判断（具体逻辑可以参见我们过去两周的一周回顾与展望报告），所以本周对短期市场不做过多讨论，只对量化体系进行跟踪。我们提示，当前的市场特征正在继续沿着2012和2013年春季的路径前进：（1） MA60强势股占比维持高位，但赚钱效应收缩的细分行业继续增加，行业分化正慢慢出现。（2） MACD强势股占比回落，弱势股维持绝对低位，市场的动量效应如期收缩。（3） 融资净新增暂时回落，但融资情绪指数依然维持高位。（4） 创业板相对于沪深300的强势股占比向下脉冲，但指标的顶部结构并不完整，创业板相对收益行情未完待续是大概率。总体而言，“水牛”的预期有所降温，但“业绩牛”和“改革牛”的预期仍未到证伪时，2015年的记忆只是减速，对于短期市场仍有支撑力。三月“余温尚存”进行时，静待四月“春季决断”。

另外，在大资管背景下，对托管的统一安排也有助于行业发展。此前，全国政协委员张红力就提出，资产托管制度的监督功能有待全面发挥。国内大资管行业是在分业监管体制下逐步发展起来的，主体采用的是信托模式。托管人作为三方当事人之一，是唯一可支持各类大资管行业的共同基础，并具有天然的信用基础功能、共同受托功能和资源配置功能。

数据来源：万得资讯，以2019年7月22日计。通过以上分析，H股全流通并不会造成对市场的冲击。H股全流通后，无论是对以H股上市的企业及对企业的投资者，还是香港资本市场的投资者均为利好，从而有利于香港资本市场的整体发展。H股上市，本质是将中国经济的发展活力引入香港资本市场。26年来，在H股的带领下，其他内地企业在香港的上市也迅速增加，从此香港资本市场成为了连接内地和全球市场的桥梁，长期吸引全球投资者深耕于香港股市，铸就了今天香港资本市场在国际上的地位，这其中，H股企业在香港上市功不可没。

值得注意的是，从环比变动来看，股权投资收益环比增加366.97%，而证券承销及保荐净收入却环比下滑25.80%，下滑幅度居于各收入来源首位。8月份，证券公司债券承销保持增势，承销金额为9161.68亿元，环比增加7.86%。而股权承销方面，8月实现首发承销家数15家（其中3家科创板上市），首发承销金额为230.45亿元。中证协表示，受7月首发承销基数较大影响，8月首发股票承销家数及金额仅占7月的41%、52%。

“每年只能分到几百万元的利润，但在经营上要承担比这大得多的风险，出售锡洲电磁线也是为了尽可能降低中超控股面临的潜在风险。”杨飞同时表示，中超控股在回复深交所关注函关于回赎公司20%股权的资金安排时，也提到了要处置部分资产：截止目前，中超集团向公司财务资助1.55亿元，按照公司拟调整的战略，将以处置部分资产的资金归还中超集团。同时，中超集团拟处置部分资产，其资金用于回赎上述股份。“事实上，作价7500万元转让股权如果完成的话，中超控股还能节省一笔财务费用，同时也能收回之前我们在业务往来中的欠款，可以说是缓解了我们的资金压力。”

103.0146.2100.1102.0138.8宁　　波101.2105.8130.5101.5105.4130.2101.4103.1125.0合　　肥100.7106.0161.9101.1104.3159.0101.3103.3160.4